City: Δεν θα υπάρξει συμφωνία για το χρέος στις 15 Ιουλίου

Δυσοίωνες θα μπορούσαν να χαρακτηριστούν οι προβλέψεις της City αναφορικά με την επίτευξη συμφωνίας στις 15 Ιουλίου, καθώς αμφιβάλει ότι θα τεθούν επί τάπητος μια σειρά προϋποθέσεων που θα συμβάλουν στην πολυπόθητη από ελληνικής πλευράς τουλάχιστον, έκβαση.

Η αμερικανική τράπεζα εκτιμά ότι δεν θα χρειαστεί περεταίρω ελάφρυνση του χρέους υπό την αίρεση ότι το πρωτογενές πλεόνασμα θα παραμείνει στο 3,5% του ΑΕΠ έως το 2032 και στο 3% έως το 2038. Η παραπάνω τοποθέτηση γίνεται με αφορμή στο έγγραφο του ESM που διέρρευσε χθες, το οποίο ανέφερε ότι η Ελλάδα δεν θα χρειαστεί καμία ελάφρυνση χρέους από την ευρωζώνη, αν διατηρήσει το πρωτογενές πλεόνασμα πάνω από το 3% του ΑΕΠ για 20 χρόνια.

Το έγγραφο αναφέρει επίσης με λεπτομέρειες τη “μέγιστη δυνατή ελάφρυνση του χρέους βάσει της συμφωνίας του Μαΐου 2016” – δηλαδή την παράταση της λήξης κατά 17,5 έτη από τα σημερινά 32,5 έτη, με τα τελικά δάνεια να λήγουν το 2080, της αποπληρωμές να διατηρούνται στο 0,4% του ΑΕΠ και το επιτόκιο στο 1% έως το 2050 – και αυτό θα επιτρέψει να μειωθεί το πρωτογενές πλεόνασμα από 3,5% το 2022 σε μέσο όρο 2,2% το 2023-2060.

Ο ESM θα αγοράσει επίσης το 2019 τα 13 δισ. ευρώ που οφείλει η Ελλάδα στο ΔΝΤ, καθώς αυτά τα δάνεια είναι πολύ πιο ακριβά από εκείνα της ευρωζώνης.

Το έγγραφο αναφέρει επίσης το πιο απαισιόδοξο σενάριο του ΔΝΤ,  όπου το χαμηλότερο πραγματικό ΑΕΠ και το χαμηλότερο πρωτογενές πλεόνασμα απαιτούν μεγαλύτερη ελάφρυνση του χρέους.

Παράλληλα, στην έκθεσή της Wold Economic Outlook, αν και εκτιμά ότι στο β’ εξάμηνο θα υπάρξει κάποια ανάκαμψη στο ΑΕΠ, μετά την πιθανή ολοκλήρωση της β’ αξιολόγησης, προειδοποιεί πως αυτή δεν θα είναι αρκετή για να ωθήσει τον μέσο όρο του 2017 πάνω από το 0% και στα όρια της ανάπτυξης, καθώς “βλέπει”” το ελληνικό ΑΕΠ να “τελειώνει” το έτος στο -0,1% από οριακή ανάπτυξη +0,1% που έβλεπε τον περασμένο μήνα.

Σε ότι αφορά τα επόμενα έτη, εκτιμά ότι η ανάπτυξη θα κινηθεί στο 1,1% το 2018, στο 1,3% το 2019, στο 1,4% το 2020 και στο 1,4% επίσης το 2021, πολύ μακριά από τους στόχους της ελληνικής κυβέρνησης αλλά και των δανειστών.

Όπως τονίζει η αμερικάνικη τράπεζα,, αναμένει ότι τα ίδια εμπόδια που κράτησαν πίσω το ελληνικό ΑΕΠ πρόσφατα, να επιμείνουν (αν και κάπως λιγότερο έντονα), δηλαδή η περιορισμένη εγχώρια ρευστότητα, η χαμηλή οικονομική εμπιστοσύνη και τα capital controls.

Eνώ οι κίνδυνοι αθέτησης πληρωμών τον Ιούλιο έχουν σαφώς μειωθεί, εξακολουθεί να πιστεύει ότι μια συμφωνία για την ουσιαστική ελάφρυνση του χρέους και την ένταξη των ελληνικών ομολόγων στο QE είναι απίθανα βραχυπρόθεσμα.

Σε ότι αφορά το κόστος δανεισμού της ελληνικής κυβέρνησης, το οποίο και είναι καθοριστικός παράγοντας για την έξοδο της χώρας στις αγορές, αν και εκτιμά ότι φέτος θα περιορισθεί στο 6,19% από 8,36% το 2016, ωστόσο οι αποδόσεις των ελληνικών 10ετών ομολόγων στα επόμενα έτη θα είναι “απαγορευτικές”. Συγκεκριμένα εκτιμά ότι θα κινηθούν στο 7,49% το 2018, στο 7,74% το 2019, στο 8,26% το 2020 και στο 8,55% το 2021.

Αναφορικά με το φλέγον ζήτημα του χρέους, η Citi εκτιμά ότι φέτος και το 2018 θα διαμορφωθεί στο 180% του ΑΕΠ, ενώ τα επόμενα έτη θα σημειωθεί μικρή μείωση, κι έτσι θα διαμορφωθεί στο 179% το 2019, στο 176% το 2020 και στο 173% το 2021.

• capital controls
• ESM
• ελάφρυνση χρέους